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原标题：【一周研选】招商证券：资金供给总体偏弱外资流出有望在5月缓解

上周央行公开市场资金净回笼236亿元，临近月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，货币政策边际收紧。股市方面，北上资金本年度第二次单周净流出超百亿，融资交易结束连续10周数百亿净买入，转为净卖出；从投资者偏好来看，外资主要加仓医药生物和机械设备，连续多周减仓食品饮料规模最高，融资客净买入规模最高为房地产， ETF整体重回净申购，尤其偏蓝筹风格ETF净申购规模较高。

※进入5月后外资流出状况有望缓解

上周北上资金连续4个交易日均为净流出，全周累计净流出近128亿元。从4月的总体情况来看，外资在其中两周都创下了超百亿的净流出规模。一方面，外资重仓的大消费龙头今年以来收益显著，外资获利了结动力更强；另一方面，香港金融管理局与香港证监会对北上资金的监管一定程度上影响了资金的流出。

根据MSCI安排， 5月季度指数调整时把A股纳入因子从5%提高至10% ，并以10%的比例纳入创业板大盘股，具体实施时间为5月最后一个交易日收盘后。另外，富时罗素指数将在6月实施A股入富第一阶段的第一步，届时A股占富时新兴市场指数和全球指数的比例分别达到1.17%和0.11% 。

参考2018年A股纳入MSCI时的情况， 2018年5月最后一个交易日收盘后， MSCI将A股以2.5%的比例纳入MSCI指数，并在8月末最后一个交易日收盘后将该比例提高至5% 。从去年外资流入的情况来看，具有以下几个特点：

第一，在两个时实施时间点前外资均有提前布局。可以看到， 2018年4~5月和8月，外资的流入规模均较前一个月有所扩大，尤其首次纳入前布局更为明显。具体到今年而言， A股纳入比例提高前两步的时间与去年相同。在经历了3月的缩量、4月的波动和净流出后， 5月外资企稳流入的概率高。