市连续15日暂停逆回购关注货币政策下一步如何操作( 二 )

2025-12-23

下周还将迎来中期借贷便利（MLF）到期时点。 4月17日，有3675亿元MLF到期，这一到期时点恰逢4月18日税期高峰时点前后，二者叠加容易造成资金面偏紧。此外，每月中旬都是地方债发行较多的时点，地方债发行缴款也需要流动性支撑。

在此情形下，央行下一步的操作成为各方关注的焦点。

“近年来，逆回购成为央行对市场流动性实施精细调整的主要工具之一。 ”中信证券固定收益部首席研究员明明认为， 2018年以来央行曾多次连续暂停逆回购操作，且一般暂停时间处于月初流动性较为宽松的阶段。

据统计， 2018年以来央行共15次暂停逆回购操作，其中有7次暂停时长达10天以上。 2018年10月26日至12月14日，逆回购暂停长达36天，市场利率在此期间明显上行。本轮自3月底暂停逆回购操作后，资金利率却不断下降，直至近两日才有所回升。

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