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板块|暴涨30%后，券商股还有多大空间？

_本文原题为 暴涨30%后 ， 券商股还有多大空间？
7月以来 ， A股量价齐升 ， 板块、个股收涨居多 ， 金融、地产等周期股“苏醒”后狂飙 。 作为市场行情的风向标 ， 券商股上半年表现低迷 ， 近期则火爆全场 ， 其中浙商证券连续7个交易日涨停 。
截至7月10日 ， 券商概念板块涨逾30% 。 同时 ， 券商AH股溢价率、A股动态市盈率也水涨船高 。
但10日收盘时 ，沪指结束七连涨下挫 ， 券商概念股亦出现回调 ， 个股分化明显 。
多位分析人士在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， 当前资金面环境较为宽裕 ， 经济面逐步修复 ， 创业板注册制改革等利好消息频传 ， 券商6月业绩也超越预期 ， 均驱动券商股大涨 。 在连续大涨后 ， 券商股会出现调整 ， 后续需要持续关注货币政策、成交金额以及市场情绪等变化 。
券商股集体飙涨
上半年 ， 券商股“士气不高” 。 7月1日以来 ， 沪指上涨13.36% ， 券商股飙涨后回调 。
【板块|暴涨30%后，券商股还有多大空间？】券商概念板块上半年下跌6.45% ， 48只股票中有37只下跌 ， 跌幅超过10%的有28只 ， 山西证券、海通证券、国海证券等跌幅超过29%；而在7月1日至7月9日这7个交易日里 ， 券商概念板块大涨30.37% ， 48只股票集体大涨 ， 涨幅最低为19% ， 涨幅超过30%的有32只 。 其中 ， 浙商证券、光大证券、第一创业涨幅居前 ， 分别是94.95%、86.99%、75.14% ， 涨停天数分别是7天、5天、5天 。 中国银河、中信证券、中信建投等头部券商涨幅超过30% ， 长江证券、国金证券、山西证券等中小券商涨幅超过40% 。
券商股大涨有哪些驱动因素？德邦证券策略分析师蔡一炜在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， 首先 ， 整个资金面的环境较为宽裕 ， 虽然货币政策相较此前宽松的环境有所边际放缓 ， 但仍为股市孕育了较好的投资环境 ， 北上资金也持续大幅流入；其次 ， 中国通过强有力的疫情防控手段 ， 使经济所受的负面影响降到最低 ， 经济逐步复苏 ， 企业盈利也逐步修复 ， 券商6月总体业绩也大超预期；再次 ， 为了打造航母级券商 ， 近期传出计划向银行发放券商牌照、两家头部券商将合并的消息 ， 虽然均被否认 ， 但市场情绪已被点燃；最后 ， 创业板注册制改革、上证指数编制改革等重要措施逐步落地 ， 有利于中国市场长期健康稳定发展 ， 券商股上涨也符合“A股上行 ， 券商先行”的逻辑 。
申万宏源首席市场专家桂浩明向《国际金融报》采访人员表示 ， 券商股上涨与市场基本面有关 ， 经济基本面逐渐好转 ， A股市场逐渐回暖上涨 。 此外 ， 随着新股IPO节奏加快 ， 券商业务量随之增加 。 券商是强周期行业 ， 券商股上涨时往往带动其他周期板块活跃 ， 市场预期此时会进入一个高点 。 券商股此波大涨可以折射出投资者的热情 ， 当A股行情好转时 ， 券商股是最有弹性的 。
AH股溢价拉大
A股上市券商大涨 ， 在港股市场表现也不错 ， 但是AH股溢价率也“水涨船高” 。 光大证券A股、H股近期均大涨 ， 截至7月9日 ， 光大证券H股报10.66港元/股 ， 光大证券A股涨停报30.03元/股 ， AH股溢价率为211.51% 。 另外 ， 中国银河、中信建投、中信证券AH股溢价率分别为206%、373.79%、81.09% 。
桂浩明对《国际金融报》采访人员表示 ， AH股溢价高主要有两方面原因：一是A股价格比H股要高 ， 一旦有行情 ， 两市价差往往会拉大；第二 ， 海外券商牌照是放开的 ， 券商股被认为不具备稀缺性 ， 港股市场看待券商与境内市场不一样 ， 两市投资者认知差异也导致券商在港股市场和A股市场价格上的差异 ， AH股溢价今后会逐渐缩减 ， 但是现阶段内仍存在 。
“从定价机制来看 ， 两地投资者对于公司未来现金流和贴现率的不同预期 ， 会导致对股票价值判断的不同 。 从投资者结构来看 ， A股个人投资者占比更高 ， 同时机构投资者的资金期限和风险偏好也与H股投资者有所不同 。 ”蔡一炜告诉《国际金融报》采访人员 。


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